據(jù)彭博社報(bào)道，英偉達(dá)公布的季度收入比預(yù)期少了 10 億美元，這令投資者感到驚訝，并且越來越多的證據(jù)表明，在經(jīng)歷了兩年的繁榮之后，對電子元件的需求正在迅速下滑。Tomshardware在報(bào)道中也披露，從背景數(shù)據(jù)中，我們可以看到英偉達(dá)的毛利率——在任何扣除前的銷售“利潤”——已經(jīng)從 65.1% 跌至 43.7%。

英偉達(dá)周一在一份聲明中表示，公司第二財(cái)季收入約為 67 億美元，低于此前預(yù)測的 81 億美元。消息這家最有價(jià)值的上市芯片制造商股價(jià)下跌 6.3% 至 177.93 美元，創(chuàng)下近兩個(gè)月來的最大跌幅，也是對納斯達(dá)克 100 指數(shù)的最大拖累。

英偉達(dá)方面表示，之所以沒有達(dá)到5 月份預(yù)期的81億美元的季度收入，主要是由于游戲產(chǎn)品的銷售量下降，這反映出渠道合作伙伴的銷售額可能因宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)而減少。除了減少銷售外，該公司還與渠道合作伙伴實(shí)施了定價(jià)計(jì)劃，以反映預(yù)計(jì)將持續(xù)到第三季度的具有挑戰(zhàn)性的市場條件。

他們指出，數(shù)據(jù)中心的收入雖然創(chuàng)紀(jì)錄，但由于受到供應(yīng)鏈中斷的影響，略低于公司的預(yù)期。

根據(jù)對未來需求的修正預(yù)期，預(yù)計(jì)第二季度業(yè)績將包括約 13.2 億美元的費(fèi)用，主要用于哭慘和相關(guān)儲備。

“隨著季度的推進(jìn)，我們的游戲產(chǎn)品銷售預(yù)測顯著下降，”NVIDIA 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Jensen Huang 表示?！坝捎谖覀冾A(yù)計(jì)影響銷售的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況將繼續(xù)，我們將與我們的游戲合作伙伴采取行動調(diào)整渠道價(jià)格和庫存。？”黃仁勛接著說。

彭博社也表示，Nvidia 的圖形芯片是用于獲得最逼真游戲體驗(yàn)的高端 PC 的主要產(chǎn)品。從 PlayStation 制造商索尼集團(tuán)公司到銷售Xbox游戲機(jī)的微軟公司，大多數(shù)主要游戲公司都報(bào)告稱今年的銷售額下降或前景疲軟。Nvidia 制造的附加卡也是貨幣礦工使用的系統(tǒng)的關(guān)鍵部分，這使得該公司的收益容易受到這些市場波動的影響。

BMO Capital Markets 的分析師 Ambrish Srivastava 在給客戶的一份報(bào)告中稱其為“丑陋的初步公告”?！拔覀兩蟼€(gè)月也降低了我們的數(shù)字，但顯然還不夠，”他寫道。英偉達(dá)將于 8 月 24 日給出當(dāng)前期間的完整報(bào)告和預(yù)測。

Nvidia 在截至 7 月 31 日的第二季度已經(jīng)表明其業(yè)績存在壓力。這家總部位于加利福尼亞州圣克拉拉的公司在 5 月表示，中國的 Covid-19 封鎖擾亂了生產(chǎn)和運(yùn)輸線，使其更難利用芯片需求。英偉達(dá)表示，俄羅斯入侵烏克蘭也影響了其前景，預(yù)計(jì)這些問題將使第二財(cái)季的銷售額減少約5 億美元。

之前，英偉達(dá)以市場估值登上芯片行業(yè)的榜首，部分原因是其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的爆炸性增長。大型云數(shù)據(jù)中心的所有者越來越多地將其圖形芯片用于人工智能計(jì)算。該公司表示，雖然該部門的收入增長了 61% 至 38.1 億美元，但這仍低于英偉達(dá)的預(yù)期。業(yè)績“受到供應(yīng)鏈中斷的影響”。

首席財(cái)務(wù)官 Colette Kress 表示：“本季度產(chǎn)生的巨額費(fèi)用反映了我們之前在嚴(yán)重零部件短缺期間做出的長期采購承諾，以及我們目前對持續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的預(yù)期?！?/p>

在過去的四年里，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（包括 GPU、網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)器）一直緊跟其游戲 GPU 業(yè)務(wù)。在 5 月初結(jié)束的 2023 財(cái)年第一季度，數(shù)據(jù)中心部門領(lǐng)先于游戲業(yè)務(wù)，這主要?dú)w因于游戲 GPU 銷售的暴跌——這可能與用于加密貨幣挖掘的二手 GPU 市場泛濫有關(guān)因?yàn)樗顷P(guān)于視頻游戲?qū)﹂W亮的新 GPU 的需求——數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 Nvidia 的游戲銷售額。

我們提前幾周知道了這一點(diǎn)，因?yàn)橛ミ_(dá)采取了不同尋常的步驟，警告華爾街，其游戲部門的銷售額將在 7 月 31 日結(jié)束的季度暴跌 33%。這似乎是一個(gè)開創(chuàng)性的時(shí)刻，但并非沒有先例，如下圖所示：

游戲玩家和加密貨幣礦工的顯卡業(yè)務(wù)被 Nvidia 混為一談，因?yàn)閺臍v史上看，一旦這些顯卡被發(fā)布到渠道中，就很難判斷它們的用途，它們會定期進(jìn)行分析。然而，隨著 GPU 業(yè)務(wù)的不斷增長，下降幅度越來越大。其中一些是由于 GPU 市場的怪癖，一些是由于 Nvidia 的產(chǎn)品周期，還有一些是由于其主要競爭對手 AMD 的獨(dú)立 GPU 的競爭壓力。

這些針對游戲玩家和加密貨幣礦工的獨(dú)立 GPU 銷售在 2016 財(cái)年第四季度變得更糟，而在 2017 財(cái)年第四季度，打擊更大一些。2019 財(cái)年第四季度發(fā)生了更大的打擊，2020 財(cái)年第四季度再次出現(xiàn)了幾個(gè)季度的下降。從上圖可以看出，2021 財(cái)年或 2022 財(cái)年第三季度都沒有出現(xiàn)這種下降，但是2023 財(cái)年第二季度的下降幅度是巨大的。

具體來說，英偉達(dá)現(xiàn)在預(yù)計(jì)游戲 GPU 銷售額將下降 33.4% 至 20.4 億美元，用于圖形和工程設(shè)計(jì)工作的高端工作站的 GPU 銷售額也將下降 3.7% 至約 5 億美元.

英偉達(dá)警告稱，它將在 2023 財(cái)年第二季度從收益中計(jì)提 13.2 億美元的費(fèi)用，其中包括游戲 GPU 庫存的沖銷以及在“安培”一代期間與其 GPU 代工合作伙伴（主要是臺積電）的采購承諾。

我們想知道游戲玩家是否也在等待“Lovelace”一代 GeForce RTX 卡。Lovelace 芯片是 Hopper 數(shù)據(jù)中心 GPU 的伴侶，就像“圖靈”芯片是前一個(gè) GPU 周期中“安培”GPU 的伴侶一樣。

鑒于銷售額下降和沖銷，英偉達(dá)的收益將受到相當(dāng)大的打擊，我們將在該公司于 8 月 24 日公布其第二季度的最終財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)了解更多信息。

相比之下，Nvidia 數(shù)據(jù)中心部門的銷售額將在第二財(cái)季增長 61% 至約 38.1 億美元，該部門主要由 AI 工作負(fù)載驅(qū)動，但也受到相當(dāng)數(shù)量的 HPC 模擬和建模和數(shù)據(jù)分析工作負(fù)載的驅(qū)動。

然而，正如您在上圖中所見，數(shù)據(jù)中心收入的曲線正在趨于平緩，我們認(rèn)為這部分歸因于 AMD 通過“Aldebaran” Instinct MI200 系列 GPU 將更具競爭力的 GPU 計(jì)算產(chǎn)品推向市場?？蛻粢苍诘却@得Nvidia 的“Hopper”GPU 加速器和DGX-H100 服務(wù)器，這些服務(wù)器預(yù)計(jì)將于 2022 年第三季度開始發(fā)貨，從 8 月開始，一直持續(xù)到 10 月底。

我們有信心英偉達(dá)可以出貨 Hopper H100 GPU，但傳聞英偉達(dá)選擇英特爾的“Sapphire Rapids”至強(qiáng) SP 處理器作為 DGX-H100 系統(tǒng)的主處理器，這可能讓英偉達(dá)可能無法及時(shí)出貨 DGX- H100。令人驚訝的是，Nvidia 沒有雙源處理器——例如，可能與 AMD Epyc 主機(jī)創(chuàng)建 DGE 產(chǎn)品線，與 Intel Xeon 主機(jī)創(chuàng)建 DGX 產(chǎn)品線，考慮到內(nèi)存帶寬和內(nèi)存，甚至可能與 IBM Power 主機(jī)創(chuàng)建 DGP 產(chǎn)品線“Cirrus”Power10 芯片的容量優(yōu)勢甚至超過了最新的 Epyc 和 Xeon SP 處理器。

Nvidia 有能力做三塊主板并支持三種不同的 CPU 引擎來對沖它的賭注。當(dāng)然，明年 Nvidia 毫無疑問會提供帶有自己的“Grace”Arm CPU 的DGX-H100 機(jī)器。

英偉達(dá)在今天發(fā)布的一份聲明中表示，其數(shù)據(jù)中心部門在 2023 財(cái)年第二季度的收入將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，但由于供應(yīng)鏈中斷，“略低于公司的預(yù)期”。如果 Nvidia 的 DGX-H100 系統(tǒng)確實(shí)只依賴英特爾 Sapphire Rapids CPU，那么它也可能在第三季度遭受大吉。希望情況并非如此，Nvidia 已經(jīng)能夠從英特爾獲得工作 Xeon SP 芯片的供應(yīng)，并且/或者將在 DGX-H100 系統(tǒng)中提供替代的“Genoa”Epyc 7004 處理器。

我們很快就會看到。

無論如何，英偉達(dá)一直預(yù)計(jì)本季度的整體銷售額將增長約 25% 至 81 億美元，而現(xiàn)在它預(yù)計(jì)銷售額僅增長 3% 至約 67 億美元，或多或少。該公司在上一季度末在銀行擁有超過 200 億美元的現(xiàn)金，因此這種收縮對 Nvidia 在市場上的機(jī)動能力沒有實(shí)際影響。但這會損害其股價(jià)和自豪感。

這提醒人們，市場永遠(yuǎn)無法完全預(yù)測，尤其是在不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。

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