元禾璞華殷伯濤：半導體未來十年還是黃金十年，將陪伴創(chuàng)業(yè)者一起趟過深水區(qū)

在集微半導體峰會同期舉辦的投融資專場論壇上，元禾璞華（蘇州）投資管理有限公司（簡稱：元禾璞華）董事總經(jīng)理殷伯濤發(fā)表了以《陪伴創(chuàng)業(yè)者趟過深水區(qū)》為主題的演講。其表示，半導體過去幾年飛速發(fā)展，競爭越來越激烈，產(chǎn)生一定的泡沫，隨著國內(nèi)外政治經(jīng)濟形勢的劇烈變化、疫情的沖擊等幾重因素疊加，半導體這個產(chǎn)業(yè)近期有一些下滑的跡象，進入深水區(qū)、寒冬

我個人曾經(jīng)也創(chuàng)過業(yè)，經(jīng)歷了從0到1，從1到10的全過程，經(jīng)歷過兩三個產(chǎn)業(yè)周期，踩過很多坑，也有些心得，深知創(chuàng)業(yè)的不易，現(xiàn)在作為投資人，希望可以懂得創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)者交朋友，陪伴創(chuàng)業(yè)者趟過深水區(qū)?！币蟛疂M一步表示道。

殷伯濤認為，“雖然當前半導體已經(jīng)進入寒冬時期，作為投資人，有機會看更多賽道和更多企業(yè)。前段時間也看了半導體之外一些硬科技賽道，但看來看去半導體仍是最好的賽道，未來十年還是一個黃金十年?！?br/>

近年來，隨著信息科技的飛速發(fā)展，我國對半導體需求越來越多，市場規(guī)模占全球比例逐年上升，至2021年達1925億美元，占全球市場35%左右，超過美國、歐洲及日本，是全球最大和貿(mào)易最活躍的半導體市場。

與此同時，中國集成電路產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展階段，產(chǎn)值增速保持在年均20%左右。2021 年中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為10458.3億元，同比增長18.2%。

不過，目前中國集成電路產(chǎn)品仍嚴重依賴進口。2020年進口3500.4億美元，貿(mào)易逆差2334.40億元，是每年進口第一大商品，金額超過石油。2020年，中國集成電路產(chǎn)業(yè)自給率僅16.08%，預計至2023年將達到20.52%，未來國產(chǎn)替代空間巨大。

過去10到20年，，手機消費市場一直以來是全球半導體營收的最重要一環(huán)。隨著智能手機的推出，半導體市場規(guī)模迎來爆發(fā)式增長。在后摩爾時代及后智能手機時代，新興應用將會成為集成電路發(fā)展新的驅(qū)動力。

殷伯濤認為，汽車電子及工業(yè)電子將成為半導體行業(yè)增長最迅速的兩大領(lǐng)域，隨著5G的普及，以物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、智能家居、可穿戴設備等為代表的消費電子、數(shù)據(jù)處理及通訊電子的收入將保持穩(wěn)定增長，催生大量芯片產(chǎn)品需求，為集成電路設計企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

殷伯濤表示，過去幾十年，歐美半導體龍頭公司通過自主研發(fā)加上并購重組雙輪驅(qū)動迅速發(fā)展起來，而中國半導體產(chǎn)業(yè)也已進入快速發(fā)展的階段。整體來看，國內(nèi)集成電路公司規(guī)模不大，行業(yè)較為分散，集中度低于世界水平。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本于2013年開始便參與海外優(yōu)質(zhì)標的并購整合，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，逐步形成了一批平臺型企業(yè)，同時如互聯(lián)網(wǎng)、電子設備等其他行業(yè)資本開始進軍半導體，產(chǎn)業(yè)并購整合如火如荼。

經(jīng)過整合并購重組之后，國內(nèi)的頭部半導體公司得到了長足的發(fā)展，但中國頭部公司與國外公司還存在巨大的差距，截止2022年Q1，A股半導體市值總合是將近35000億，億，小于英偉達和臺積電其中的一家。國內(nèi)半導體上市公司市值超過千億的公司不到10家，平均市值約1500億元，與國際市值前十IC企業(yè)平均市值1.6萬億元存在10倍以上的顯著差距。

另外，政府政策積極推動集成電路產(chǎn)業(yè)建設?！爱斍敖?jīng)濟面臨巨大的問題，從量變到質(zhì)變，相信硬科技接下來是國家競爭力的體現(xiàn)，半導體是重中之重，所以要順勢而為，投資其實就是看趨勢，看前面三十年發(fā)生什么，未來十年會做什么，一個企業(yè)也是一樣，投資和創(chuàng)業(yè)要看趨勢，所以整個大的趨勢還是在?！币蟛疂硎镜馈?/p>

作為國內(nèi)專注于集成電路領(lǐng)域的投資管理公司，元禾璞華聚焦IC設計，覆蓋制造、封測、材料、設備、EDA等全產(chǎn)業(yè)鏈投資。同時，元禾璞華團隊也給予被投資企業(yè)人才引進、客戶導入、業(yè)務拓展、產(chǎn)能爭取等支持。

截至目前，元禾璞華形成了覆蓋企業(yè)生命周期的多只基金包括VC、PE、美元和正在籌建中的并購基金，同時我們還有一只母基金可以協(xié)助我們已投的成熟企業(yè)成立CVC，用資本助力平臺型公司的打造。目前元禾璞華管理基金規(guī)模超100億元，歷史累計投資項目超百個，其項目覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期等多階段，初創(chuàng)企業(yè)延伸了成長期、成熟期企業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，成熟期企業(yè)助力初創(chuàng)期、成長期企業(yè)價值實現(xiàn)。同時也能夠通過成熟期投資和并購整合，幫助國內(nèi)平臺型企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

目前，元禾璞華投資企業(yè)中，已上市及已過會項目33家。尤其是2019年科創(chuàng)板開板以來已超過10家投資企業(yè)成功上市，包括恒玄科技、思瑞浦、芯朋微、瀾起科技、安集科技、晶晨股份、普冉股份、翱捷科技、唯捷創(chuàng)芯、峰岹科技、天準科技、納芯微、中科藍訊等企業(yè)。

而華大九天、中微半導、德邦科技、江波龍、甬矽電子、帝奧微、天德鈺、偉測科技等也早已過會，離登陸資本市場已為期不遠。另外，IPO進程中（輔導、報會）項目20余家。被投企業(yè)陸續(xù)上市，不僅展現(xiàn)了其投資團隊的精準判斷、專業(yè)眼光，還充分體現(xiàn)了元禾璞華全力支持優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展壯大的初心與決心。

精準又犀利的眼光讓璞華團隊得到了業(yè)界的肯定。2019至2021連續(xù)三年獲中國半導體領(lǐng)域投資機構(gòu)10強/10強/30強（2021年該榜單擴大為30家）。

殷伯濤表示，我們的投資策略是“在不確定中尋找確定性”，主要看幾個方面，一是國產(chǎn)替代，國產(chǎn)替代的空間還是比較大，但是確實進入了深水區(qū)，我們現(xiàn)在更加關(guān)注一些中高端、非內(nèi)卷，依舊卡脖子的環(huán)節(jié)，包括材料、關(guān)鍵零部件等；集成化、微創(chuàng)新、系統(tǒng)定義芯片等；二是，關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級的機會，包括電動汽車、數(shù)據(jù)中心等，隨著數(shù)字化社會的建設以及人口的老齡化，我認為機器取代人還是一個大的趨勢，產(chǎn)業(yè)內(nèi)生的增長還是在，這是產(chǎn)業(yè)升級大的機會。三是，元禾璞華投資的一些公司已經(jīng)成為平臺公司，要發(fā)揮和他們的緊密關(guān)系，未來通過并購重組和CVC的方式來幫助平臺公司補齊短板，幫助初創(chuàng)公司退出，實現(xiàn)雙贏；四是關(guān)注前沿技術(shù)帶來的機會，包括新能源、新材料等。

“現(xiàn)在半導體創(chuàng)業(yè)和投資進入深水區(qū)，我認為其實是一個危，也是一個巨大的機會。歷史的發(fā)展包括電子、互聯(lián)網(wǎng)等各個行業(yè)在冬天成長起來的企業(yè)往往有更強的生命力，所以我們覺得寒冬中肯定會誕生出一批偉大的企業(yè)，元禾璞華愿意和這些企業(yè)共同創(chuàng)業(yè)，共同成長?！币蟛疂硎?。

殷伯濤強調(diào)，元禾璞華投資比較看重的還是投人，尤其是看重創(chuàng)始人在當前環(huán)境下，領(lǐng)導力和凝聚團隊的能力，以及有戰(zhàn)略眼光、長期主義者，元禾璞華的核心人員都經(jīng)歷過很多，有一定戰(zhàn)略的能力和眼光，希望能夠幫助這些創(chuàng)業(yè)者看的更高、更遠、更寬。同時，我們更加關(guān)注早期，看沒有形成頭部公司的賽道，看時間窗，元禾璞華的核心人員有一些成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，希望在這當中多幫助創(chuàng)業(yè)者少走彎路。另外，一直比較關(guān)注企業(yè)的落地能力，一個企業(yè)最終還是要 產(chǎn)品落地，給客戶帶來價值，能夠盈利。元禾璞華有豐富的產(chǎn)業(yè)資源，幫助公司快速的成長和落地。此外，在經(jīng)濟下行下，存活能力非常重要，展訊就是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的環(huán)境下成長起來，元禾璞華比較看中在經(jīng)濟下行下那些懂得控制擴張、效率高、氣長的企業(yè)，元禾璞華的核心人員有穿越周期的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，我們也能夠讓講一些曾經(jīng)經(jīng)歷過事情，幫助創(chuàng)業(yè)者做更正確的決策。

“半導體未來十年還是黃金的十年，我們希望陪伴創(chuàng)業(yè)者一起趟過深水區(qū)。”殷伯濤表示道。

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